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倪金节,财经作家,常年专注于宏观经济和金融市场研究。已出版《反通胀战争》,《好泡沫还是坏泡沫?》等作品。Mail:piaoni2006@163.com

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重塑“政策信心”迫在眉睫  

2007-06-04 15:18:28|  分类: 国内财经 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  •  股市暴跌,一片狼藉,纵观盘面,欲说无泪。

  •  在A股一片人声鼎沸叫嚣之际,5月30日凌晨,印花税上调横空出世,着实让市场人士狠狠地"莫名惊诧"了一番。当日沪深两市纷纷以暴跌来回馈财政部的"午夜凶铃",人称"五卅惨案"。

      随之而来的儿童节,依然上演着同样的惨烈故事。上个周末,伴随着股市的连续下跌,市场的利空声音是那么的刺耳,既有证监会人士的"最终征收资本利得税"论,亦有谢国忠对资本利得税的强烈表态,这与5月31日相关官员否认征收资本利得税,形成鲜明对比。

      按照惯例,三天累计跌幅20%达到股价异动标准的个股,周一本应该停牌一小时。但是周末深、沪交易所临时修改了这个规定,这使得投资者难免不将此次修改,与"朝令夕改"这个词联系起来。政策的权威性和公信力,在短短的几日内受到了致命的挑战。

      周末,业界就流传着周一"三大证券报"将集体唱多股市的言论。果然,周一"三大证券报"如传言所说,纷纷发表社论。但投资者信心所受到的打击,绝不是这些文字所能弥补的。周一开盘,市场开在了4000点下方,沪指连连失守3900、3800、3700三道关口,以此来"抵制""三大证券报"的社论。股市的暴跌,是对"半夜鸡叫"的不满,是股民信心受到严重打击的强烈表征。

      虽然亚当·斯密将政府定义为"守夜人"的角色,但几乎没有哪个国家的政府,选择半夜出台如此重要的公共政策。情绪性的措施迎来的是市场情绪化的反应,投资者感到被愚弄。按照Fama的有效市场理论,资本市场就是通过价格,来全面反映有关上市公司的所有公开信息的市场。既是如此,信息披露的方式和策略就显得极为重要,而不是采取突然袭击投资者的办法。

      当下,随着政府在资本利得税、印花税和交易规则等方面的失信,股市的暴跌已成事实,如果政府不能有效的公关这次"信任危机",羊群效应可能被无限的放大,最终给中国股市造成的创伤将长期难以弥合。因此,重塑"政策信心"迫在眉睫。

  •   21世纪经济报道“来论”约稿  勿转载

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